Ключевая ставка — это базовая процентная ставка, под которую Банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам и принимает от них средства на депозиты. Именно от этого показателя отталкиваются банки, устанавливая условия по кредитам и вкладам для бизнеса и населения.
Ключевая ставка считается основным инструментом денежно-кредитной политики: с её помощью регулятор воздействует на инфляцию, экономическую активность и валютный курс.
С конца июля 2020 года ключевая ставка находилась на историческом минимуме — 4,25% — и сохранялась на этом уровне до марта 2021 года. Затем Банк России начал цикл повышения. Пик был зафиксирован 28 февраля 2022 года, когда ставка достигла 20%, однако на этом уровне она продержалась чуть более месяца.
В апреле 2022 года регулятор вновь перешёл к смягчению политики и к сентябрю опустил ставку до 7,5% годовых. Далее ЦБ шесть заседаний подряд сохранял её без изменений — это стало рекордом по продолжительности стабильности с 2015–2016 годов.
Новый цикл повышения начался в июле 2023 года. К 25 октября 2024 года ключевая ставка достигла рекордных 21% и оставалась на этом уровне до июня 2025 года, после чего регулятор приступил к постепенному снижению.
График заседаний ЦБ по ключевой ставке в 2026 году
В 2026 году Банк России проведёт восемь заседаний совета директоров, часть из которых будут опорными — с публикацией среднесрочного макроэкономического прогноза. После каждого заседания регулятор публикует резюме обсуждения ключевой ставки, а по итогам опорных заседаний — дополнительные комментарии к прогнозу.
Рост и снижение ключевой ставки: что это значит
Ключевая ставка — один из ключевых рычагов влияния на экономику и курс рубля.
Низкая ставка означает, что деньги стоят дёшево. В таких условиях бизнес и население активнее берут кредиты, растут инвестиции и потребление, ускоряется экономический рост. Однако у этой политики есть и обратная сторона — риск ускорения инфляции.
Последствия низкой ключевой ставки:
-
снижение ставок по кредитам;
-
уменьшение доходности банковских вкладов;
-
рост экономики и производства;
-
увеличение покупательной способности;
-
ускорение инфляции.
Повышение ключевой ставки, как правило, используется для сдерживания инфляции. Но высокая стоимость денег замедляет экономическую активность и снижает потребительский спрос.
Последствия высокой ключевой ставки:
-
рост ставок по кредитам;
-
повышение доходности депозитов;
-
замедление экономики и производства;
-
снижение покупательной способности;
-
замедление инфляции.
Ключевая ставка и ставка рефинансирования: в чём разница
Ставка рефинансирования — это процент, который финансовые организации платят Банку России за использование заёмных средств. С 1 января 2016 года она была приравнена к ключевой ставке, поэтому в настоящее время различий между ними не существует.
Ранее эти показатели отличались: с сентября 2012 года по конец 2015 года ставка рефинансирования оставалась на уровне 8,25%, тогда как ключевая ставка в отдельные периоды поднималась до 17%.
Сегодня термин «ставка рефинансирования» банки используют преимущественно в маркетинговом смысле — для обозначения условий перекредитования внутри конкретной финансовой организации. Рефинансирование имеет смысл, когда позволяет снизить процентную ставку минимум на 1,5 п.п. и компенсировать сопутствующие расходы — страховку, оценку недвижимости и сбор документов.
Как ключевая ставка влияет на фондовый рынок
Влияние на облигации
Ключевая ставка напрямую отражается на рынке облигаций. Когда ЦБ снижает ставку, доходность новых облигаций уменьшается, а ранее выпущенные бумаги с более высоким купоном растут в цене. При повышении ставки происходит обратный процесс: старые облигации дешевеют, так как новые выпуски предлагают инвесторам более высокую доходность.
Влияние на акции
Снижение ставки делает деньги доступнее, и инвесторы охотнее вкладываются в рисковые активы — прежде всего в акции. Дополнительный стимул создаёт рост разницы между доходностью облигаций и акций.
При повышении ключевой ставки интерес смещается в сторону депозитов и облигаций. Высокая стоимость заимствований также усложняет работу бизнеса, снижает прибыль компаний и, как следствие, дивидендный потенциал.
Как ключевая ставка влияет на рубль
Снижение процентных ставок обычно приводит к ослаблению национальной валюты: дешёвые деньги инвесторы предпочитают переводить в более доходные валюты. Повышение ставки, наоборот, поддерживает курс рубля за счёт притока капитала.
В последние годы влияние ключевой ставки на рубль стало менее выраженным из-за ограниченного участия иностранных инвесторов и сокращения валютных инструментов на рынке.
Что произошло с ключевой ставкой ЦБ
13 февраля 2026 года совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 15,5% годовых.
— Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен заметно ускорился под влиянием разовых факторов, однако устойчивые показатели инфляции существенно не изменились. После исчерпания этих факторов инфляция возобновит снижение, — отметили в Банке России.
Сигнал регулятора по дальнейшей политике смягчился.
— Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий, — подчеркнули в ЦБ.
В обновлённом прогнозе регулятор сузил диапазон средней ключевой ставки на 2026 год до 13,5–14,5% и повысил прогноз по инфляции до 4,5–5,5%. Также были снижены ожидания по цене нефти для налогообложения — до $45 за баррель.
Резюме обсуждения ключевой ставки и комментарии к среднесрочному прогнозу Банк России опубликует 26 февраля 2026 года. Следующее заседание совета директоров запланировано на 20 марта.
Новости бегут быстрее, чем вы успеваете читать. Следите за ними в нашем Telegram канале
- Ушел из жизни Рой Медведев — один из самых известных историков СССР
- ПВО за ночь уничтожили почти 60 беспилотников над регионами России
- Ночная атака отражена: ПВО сбила 106 беспилотников над регионами России
- Таможенный брокер «КВТ»: доставка грузов из Китая в Москву без задержек и лишних расходов
- Россия завершит процесс возвращения исконно русских земель — Лавров
